Luego de que el anuncio de una tregua entre Estados Unidos e Irán, el 17 de junio, provocó una caída en la cotización del brent hasta US$80, tras permanecer durante tres meses por encima de la barrera de US$90, el recrudecimiento de las tensiones entre ambos países volvió a ubicar la referencia por encima de US$85 por barril esta semana. Esta tendencia le inyectaría a las arcas nacionales alrededor de $4 billones.
El mercado cerró el viernes con el brent por encima de US$87, lo que reabrió la discusión sobre cuánto podría beneficiarse la Nación de un precio del barril superior al previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo para el cierre de 2026, pues el Gobierno proyectó un brent de US$85,5, mientras que el promedio se ubicó en US$86,7 hasta el 16 de julio.
Al respecto, la Asociación Colombiana de Petróleo y Gas, ACP, estimó que, si la cotización mantiene su tendencia alcista y alcanza los US$100 por barril, la Nación percibiría $4 billones adicionales en ingresos petroleros.
“En un escenario en el que el precio promedio del brent cerrara el año en US$100 por barril, el efecto positivo del mayor precio sería parcialmente compensado por la menor tasa de cambio, la reducción en la producción y el aumento de los costos. Bajo esos supuestos, los ingresos de la Nación podrían ubicarse aproximadamente $4 billones por encima de lo estimado en el Mfmp”, dijo Frank Pearl, presidente de la ACP.
Este flujo adicional llevaría los ingresos petroleros de la Nación a $8,44 billones al cierre del año, frente a los $4,44 billones que el Ministerio de Hacienda proyectó en el Mfmp bajo el supuesto de que el brent cerrara en US$85,5 por barril.
Aunque el alza del petróleo representa un alivio en medio de la urgencia del Gobierno por aumentar sus ingresos ante la estrechez fiscal, su efecto positivo se vería parcialmente compensado por una tasa de cambio más baja. La TRM cerró la semana en $3.253 y, hasta el 17 de julio, promedia $3.612, es decir, $434 por debajo del promedio de 2025, cuando se ubicó en $4.046.
“La apreciación de la moneda local disminuye el valor en pesos de los ingresos generados por las exportaciones de petróleo. Con una TRM alrededor de $3.300, los beneficios para la Nación son considerablemente inferiores a los de 2025, cuando la media fue de $4.053. A ello se suman la menor producción petrolera, el incremento en los costos de producción y la mayor carga tributaria del sector, factores que reducen la renta generada por cada barril producido y, por ende, los ingresos que percibe el Estado”, agregó Pearl.
El dilema del Fepc
Un brent más caro también vuelve a poner sobre la mesa la necesidad de ajustar los precios de los combustibles para reducir la brecha del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles, Fepc, cuyo déficit cerró 2025 en $3 billones, según estimaciones del grupo de investigaciones económicas de Grupo Cibest.
Una revisión al alza de los precios de la gasolina y el Acpm ayudaría a reducir la diferencia entre el ingreso al productor y el precio de paridad de exportación, que actualmente es de $492 por galón para la gasolina corriente y de $5.163 para el diésel. Sin embargo, igualar los precios internos con la referencia internacional tendría un impacto directo sobre la inflación.
Se produciría una aceleración inflacionaria. En palabras del presidente de la ACP, esto “tendría efectos directos sobre los costos de transporte de carga y pasajeros, así como en actividades productivas que dependen de estos energéticos, lo que podría reflejarse en aumentos de precios en bienes y servicios de consumo masivo (…) se podrían generar efectos indirectos sobre la cadena logística y de abastecimiento, incrementando los costos de transporte, con impacto potencial sobre la canasta básica y la inflación general”.
Aunque el ministro de Hacienda, Germán Ávila, dijo en la última reunión de Junta Directiva del Emisor, que no ajustarán los precios de los combustibles en julio, Grupo Cibest estimó que si se incrementan las referencias en $500 mensuales desde agosto, el déficit del Fepc al cierre del año cerraría en $2 billones frente a su previsión de $14 billones si se dejan quietas.
Ecopetrol hace cuentas sobre el beneficio de un brent más caro. De cara a los resultados financieros del segundo trimestre, ven una utilidad de hasta $6 billones.
